ifo-Index bei 90,2 Punkten: Die Erwartungen verbessern sich schneller als die Geschäftslage
Das ifo-Geschäftsklima ist im Oktober erneut gestiegen. Die Bundesbank erwartet für das dritte Quartal dennoch Stagnation. Amtliche Auftragsdaten zeigen, warum die Belebung bislang je nach Branche sehr unterschiedlich ausfällt.
Das Geschäftsklima in Deutschland hat sich im Oktober leicht verbessert. Der Index des Münchner ifo Instituts stieg von 89,9 Punkten im September auf 90,2 Punkte. Ausschlaggebend waren zuversichtlichere Erwartungen der Unternehmen für die kommenden sechs Monate. Ihre gegenwärtige Geschäftslage bewerteten sie dagegen etwas schlechter. Die am 26. Oktober veröffentlichten Ergebnisse deuten auf eine Fortsetzung der wirtschaftlichen Erholung hin, beschreiben aber zunächst die Stimmung in den Betrieben.
Der Unterschied ist wesentlich. Rund 9.000 Unternehmen aus Industrie, Dienstleistungen, Handel und Bau melden dem ifo Institut monatlich ihre Einschätzungen. Die Werte werden aus den Antworten berechnet und auf das Basisjahr 2015 normiert. Ein Anstieg um 0,3 Indexpunkte bedeutet deshalb weder 0,3 Prozent mehr Produktion noch einen entsprechenden Zuwachs beim Bruttoinlandsprodukt.
Am deutlichsten verbesserte sich nach Angaben des Instituts das Bild im Verarbeitenden Gewerbe. Dort beurteilten die Befragten sowohl die aktuelle Lage als auch die Erwartungen besser. Beide Indikatoren drehten erstmals seit mehr als drei Jahren wieder in den positiven Bereich. Die Unternehmen berichten von gestiegenen Neuaufträgen und planen, ihre Produktion auszuweiten. Solche Pläne können sich verwirklichen. Sie können sich bei neuen Kosten- oder Nachfrageschocks ebenso schnell wieder ändern.
Warum die amtlichen Auftragszahlen widersprüchlich aussehen
Die jüngsten amtlichen Daten zum Auftragseingang der Industrie beziehen sich auf August, also auf einen früheren Berichtsmonat als die ifo-Umfrage. Das Statistische Bundesamt meldete am 6. Oktober für August einen realen Rückgang der Neuaufträge um 10,6 Prozent gegenüber Juli, nach Saison- und Kalenderbereinigung. Bereinigt um Großaufträge lag der Rückgang lediglich bei 0,1 Prozent. Der starke Ausschlag im Gesamtindex ging vor allem auf den sonstigen Fahrzeugbau zurück: Dort waren die Bestellungen im Juli durch große Einzelaufträge außergewöhnlich stark gestiegen und fielen im August entsprechend zurück.
Für die Beurteilung des Trends hilft der Dreimonatsvergleich. Von Juni bis August lag der Auftragseingang einschließlich Großaufträgen real um 1,3 Prozent über den drei Vormonaten. Ohne diese großen Einzelbestellungen ergab sich dagegen ein Minus von 2,6 Prozent. Die verschiedenen Werte sind kein statistischer Fehler. Sie beantworten unterschiedliche Fragen: Der Gesamtindex erfasst die tatsächlich eingegangenen Aufträge, während die bereinigte Reihe deutlicher zeigt, wie sich das übrige Geschäft entwickelt.
Ein zweiter amtlicher Indikator fällt günstiger aus. Der reale Auftragsbestand im Verarbeitenden Gewerbe erhöhte sich im August gegenüber Juli um 0,5 Prozent; gegenüber August 2025 lag er kalenderbereinigt um 10,7 Prozent höher. Rechnerisch reichten die offenen Aufträge bei unverändertem Umsatz neun Monate. Doch auch hier lohnt der Blick auf die Branchen. Während etwa Maschinenbau und die Hersteller elektronischer und optischer Erzeugnisse Zuwächse meldeten, ging der Auftragsbestand in der Automobilindustrie gegenüber Juli um 0,4 Prozent zurück.
Auftragseingang und Auftragsbestand dürfen nicht verwechselt werden. Große Projekte können den Bestand über längere Zeit hochhalten, selbst wenn das laufende Neugeschäft schwächer wird. Die neun Monate sind zudem eine rechnerische Reichweite auf Grundlage des bisherigen Umsatzes. Sie sind keine Garantie für neun Monate ausgelastete Betriebe und schon gar keine Aussage über die Beschäftigung jedes einzelnen Werks.
Im Bau laufen Hoch- und Tiefbau auseinander
Auch im Bauhauptgewerbe hellte sich das Geschäftsklima laut ifo Institut auf. Das passt auf den ersten Blick zu einer bemerkenswerten Destatis-Meldung vom 23. Oktober: Der reale Auftragseingang lag im August saison- und kalenderbereinigt um 23,0 Prozent über Juli. Es war der höchste Monatsanstieg seit Beginn dieser Zeitreihe im Jahr 1991. Mehrere Großaufträge trugen wesentlich dazu bei.
Im weniger schwankungsanfälligen Dreimonatsvergleich von Juni bis August betrug das Plus 7,6 Prozent. Dahinter liegen sehr verschiedene Märkte: Im Tiefbau stiegen die Aufträge gegenüber den drei Vormonaten um 13,8 Prozent, im Hochbau nur um 0,6 Prozent. Wer die 23 Prozent als Zeichen einer kräftigen Belebung des Wohnungsbaus liest, übersieht deshalb den Schwerpunkt der Entwicklung. Tiefbau umfasst etwa Verkehrswege und Leitungsinfrastruktur; daraus entstehen keine zusätzlichen Mietwohnungen.
Bei den Dienstleistungen hat sich die Stimmung im Oktober dagegen eingetrübt. Die Unternehmen beurteilten ihre laufenden Geschäfte schlechter, auch wenn die Erwartungen etwas anzogen. Positiv hoben sich die IT-Dienstleister ab. Im Handel blieb der Geschäftsklimaindikator insgesamt unverändert. Die Händler meldeten eine schlechtere aktuelle Lage bei leicht verbesserten Erwartungen. Zu dieser Zurückhaltung passt die Kaufkraftbelastung: Nach den endgültigen Destatis-Zahlen lagen die Verbraucherpreise im September 2026 um 3,3 Prozent über dem Vorjahresmonat.
Die Bundesbank hatte am 21. Oktober für das dritte Quartal eine Stagnation der deutschen Wirtschaftsleistung erwartet. Sie führte unter anderem hohe Energiepreise, niedrige Wasserstände auf wichtigen Transportwegen und Belastungen der Industrie an. Das war eine Einschätzung vor Veröffentlichung der amtlichen Quartalszahlen. Für das zweite Quartal hatte das Statistische Bundesamt zuvor ein preis-, saison- und kalenderbereinigtes Wachstum von 0,3 Prozent gegenüber dem Vorquartal ausgewiesen.
Auch die Wachstumsprognosen bleiben von den monatlichen Messwerten zu trennen. Das ifo Institut erwartet seit seiner Herbstprognose vom 3. September für das Gesamtjahr 2026 ein reales Wirtschaftswachstum von 1,4 Prozent und für 2027 von 1,2 Prozent. Die Forscher berücksichtigen darin unter anderem zusätzliche staatliche Ausgaben und Impulse aus dem Ausland. Es handelt sich um modellgestützte Erwartungen, nicht um bereits erwirtschaftete Zuwächse. Die geplanten staatlichen Ausgaben sind ihrerseits nicht automatisch mit tatsächlichen Investitionen der Unternehmen gleichzusetzen.
Die Oktoberumfrage ist damit ein ernst zu nehmendes Signal, vor allem für das Verarbeitende Gewerbe. Wie tragfähig es ist, werden die nächsten amtlichen Daten zu Produktion und Auftragseingang zeigen. Gerade bei Großaufträgen, die ganze Monatsreihen verschieben, empfiehlt sich Zurückhaltung gegenüber allzu schnellen Erfolgsmeldungen. Für die Bauwirtschaft bleibt entscheidend, ob sich die bisher geringe Dynamik im Hochbau verstärkt.
Quellen und Einordnung
- ifo Institut – Geschäftsklimaindex Oktober 2026 — Originalumfrage vom 26.10.2026.
- Destatis – Auftragseingang Industrie August 2026 — Pressemitteilung vom 06.10.2026.
- Destatis – Auftragsbestand Industrie August 2026 — Pressemitteilung vom 19.10.2026.
- Destatis – Auftragseingang Bauhauptgewerbe August 2026 — Pressemitteilung vom 23.10.2026.
- Destatis – Inflationsrate September 2026 — Endgültige Verbraucherpreise vom 13.10.2026.
- Bundesbank – Konjunkturlage Oktober 2026 — Bundesbank-Monatsbericht vom 21.10.2026.
- ifo Institut – Herbstprognose 2026 — Prognose vom 03.09.2026.
- Destatis – BIP zweites Quartal 2026 — Ausführliche Ergebnisse vom 25.08.2026.
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